该行预估，2026 年全球云端资本支出将达7,350 亿美元，年增约60%，较去年第四季财报公布前市场原先预期的35% 增幅大幅上修22 个百分点，金额增加约1,200 亿美元。
报告指出，本次上调主要来自于Google( GOOGL-US ) 、亚马逊( AMZN-US ) 以及Meta( META-US ) 在本财报季释出的强劲2026 年资本支出指引。
尽管2026 年约57% 的年增率较2025 年回落约9 个百分点，但这仍将是11 大云端支出企业连续第三年维持约60% 的高成长，创下摩根士丹利追踪云端资本支出以来首见纪录。
摩根士丹利目前预估，2026 年11 家主要云服务商的现金资本支出合计将达7,950 亿美元，较市场一致预期高出约8%。
同时，过去至少9 个季度以来，这11 家企业的云端支出预期几乎每季都出现上修，显示市场对云端投资规模的估计仍可能进一步提高。
该行回顾一年前、即2024 年第四季财报公布前指出，市场对2025 至2026 年全球云端资本支出的合计预测仅为7,100 亿美元；如今该数字已大幅上调至1.2 兆美元，新增支出达5,000 亿美元，占总营收比重约26%，约为2014 至2023 年平均资本支出强度的三倍。
报告并指出，主要云服务供应商的月度处理代币量持续呈现指数型成长，显示AI 推理需求快速扩张。
同时，Google Cloud、亚马逊云端运算服务与微软Azure 的合计云端营收增速也出现加快趋势。此外，资料中心建设承诺规模持续扩大，多家关键零组件供应商亦强调订单需求加速与能见度提升。
摩根士丹利认为，在算力需求持续供不应求的情况下，超大规模云服务商的资本支出预期仍将面临上行压力
美国四大超大规模云端服务商对2026 年支出计画的具体表态
美国四大超大规模云服务商在最新一轮财报季中，纷纷释出2026 年资本支出规划，整体基调明确指向一个方向：在人工智慧（AI）驱动下，基础设施投资将显著加速。
根据各家公司说法，2026 年全年仍将面临供应受限的情况，算力需求持续激增，因此必须加快投资脚步，并同步优化产能配置，以因应庞大的AI 与云端工作负载需求。
其中，Meta 预估2026 年资本支出将介于1,150 亿至1,350 亿美元之间，中位数年增率高达73%。公司表示，将大幅加码「元宇宙超级智慧实验室」及更广泛的AI 基础设施建设。
Google 则给出更为积极的指引，预估2026 年资本支出为1,750 亿至1,850 亿美元，中位数年增率约97%。
公司指出，全年支出将逐步提高，以支援Google DeepMind 的研发需求、旗下服务产品中的AI 功能升级，以及庞大的云端基础设施扩建。
Google 并透露，约60% 的支出将投入伺服器设备，其余40% 用于资料中心与网路等长期资产。
亚马逊预计2026 年资本支出约2,000 亿美元，年增52%，主要集中于亚马逊网路服务公司。公司表示，无论是核心（非AI）云端业务，或是AI 相关工作负载，增速都超出原先预期，正以最快速度将新增产能转化为营收。
至于微软，虽该公司未提供2026 年具体数字指引，但指出受云基础设施建设周期波动与融资租赁交付时间影响，第三季（3 月季度）资本支出将较前一季下滑。
不过，公司管理层强调，短期资产如CPU 与GPU 伺服器在整体资本支出中的占比，将维持在约三分之二水准，与前一季相当，显示对运算资源的投资重心并未改变。
