AI热潮推升半导体三雄台积电ADR（TSM-US）（2330-TW）、三星电子与SK海力士股价大涨，但也让MSCI亚太（除日本）指数集中度逼近三分之一，结构失衡风险升高。 由于三档权值股占比过高，许多主动式基金陆续触及法规或内部持股上限，被迫减码甚至越涨越卖，难以持续追价。 资金因此加速流向不受持股限制的被动型ETF，形成主动基金失血、被动投资受惠的新趋势。
这波由AI基本面利多带动的疯狂行情，正让主动型基金经理人面临两难的窘境。
经理人若选择回避或减码这几档指标股，绩效便难以击败大盘基准; 然而，一旦选择重仓紧跟，却又会立刻触发基金内部的单一成分股持股上限，因而被迫在高点逢高减持。
Jupiter资产管理公司亚洲股票收益投资经理Sam Konrad坦言，旗下基金已因权重限制被迫抛售持股。
事实上，目前台积电占台湾加权指数权重已高达41.5%，而三星与SK海力士在韩国综合指数的合计占比更冲上55%，两大权舰指数几乎退化为押注一两只个股的投机工具，失去了追踪大盘应有的分散风险意义。
汇丰银行最新研究报告指出，台积电已成为目前亚洲及全球新兴市场基金中，被法人减码（低配）幅度最深单一标的。
汇丰亚太区股票策略主管Herald Van der Linde分析，这种极端的权重集中化已对市场构成结构性挑战，随着强势股持续改写新高，主动型基金经理人想要加码建立曝险的难度反倒与日俱增，从而强化了「被迫强制卖出」的循环。
雪上加霜的是，由于市场资金高度集中在特定产业，经理人即使想透过行业分散化策略来调配部位，效果也相当有限。
高盛数据显示，亚太区今年以来几乎全由资讯科技类股独挑大梁，消费必需品与医疗保健等防御型类股表现大幅落后，导致产业轮动的空间被强烈压缩。
从数据来看，MSCI亚太（除日本）指数今年涨幅虽亮眼，但若扣除台湾与韩国市场，该指数实际上反倒呈现下跌走势，凸显出此波多头行情高度集中于少数市场与特定个股的偏食现象。
这场由资金集中引发的双面刃效应，在市场回档时也显得格外剧烈。 一旦大盘出现获利了结卖压，高度集中的权值股，便成为外资再平衡操作的提款机，更可能波及汇市表现。
面对指数失衡的长期化趋势，被动型基金正加速蚕食主动型基金的市占。
过去五年间，亚洲主动型基金失血高达数千亿美元，反观被动型基金则迎来前所未有的资金净流入。
为了扭转劣势，部分主动式经理人已开始调整战略，绕开权重过高的超大型权值股，转而沿着AI产业链向下游寻找中小型配套供应商，试图以灵活的选股优势，证明主动投资在失衡大盘中的差异化价值。
