有「联准会传声筒」之称的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文指出，联准会（Fed）最深层的恐惧，向来是在对抗通膨与保障就业之间被迫做出抉择。 而上周五公布的非农就业报告，无疑让这项两难困境更近了一步。
就在几周前，强劲的1月份就业数据才刚点燃希望，让人以为劳动力市场在经历数月的震荡招募后已站稳脚跟。 然而，上周五的报告却让这些希望火苗迅速熄灭：2月份非农就业人数减少了9.2万人，失业率更攀升至4.4%。
这些数据终结了市场对就业趋稳的乐观期待，并重新唤起各界对劳动力市场正悄然恶化的担忧。
Timiraos 指出，对华府而言，这项数据出现的时机点简直糟糕透顶。 随着美以两国在伊朗发动军事行动，导致全球关键航道关闭、能源产能面临停摆，美联储决策者正忙于应对能源与大宗商品价格的新威胁。
芝加哥联准银行总裁古斯比（Austan Goolsbee）上周五受访时表示：「我们不应对单月份的数据过度反应，但通膨与失业率同步上升的环境，对央行来说绝对不是一件好玩的事。」
这份报告也让白宫处境尴尬。 过去一年，特朗普政府一直主张其放松监管、推动贸易协议与减税的政策，将带来新一波就业成长。
但实际情况似乎正朝相反方向发展：企业招聘速度放慢，而 t 特朗普政府反复调整的关税政策，加上对伊朗的军事行动，也为企业带来高度不确定性，而这正是企业停止扩张招聘时最常提到的理由之一。
中东冲突也让市场担心，美国经济可能再度面临一波价格上涨压力。 过去五年，美国通胀一直高于美联储设定的2%目标，如今能源价格再度面临上涨风险。 原本可能为降息铺路的就业报告，如今却被通胀压力所掩盖。
联准会理事沃勒（Christopher Waller）在就业报告公布前就警告：「民众将会看到汽油价格飙升，当美国人去加油站看到油价时，肯定会感到震惊。」
面对就业市场走弱与通胀风险重燃，美联储几乎没有好的选项。 若为了保护就业而降息，可能导致早已过高的物价进一步失控; 但若维持利率不动，则可能让看似脆弱的劳动力市场陷入危机。
过去，美联储常将能源冲击视为暂时性干扰，倾向选择观望而非立即反应。 然而自2020年以来，美联储面临一系列供应链冲击：从疫情、俄乌战争、关税政策到现在的伊朗战争，这可能限制美联储的灵活性，因为他们担心短期的价格上涨会产生连锁反应。
明尼阿波利斯联准银行总裁卡什卡利（Neel Kashkari）周一（9日）表示，目前情势可能与俄罗斯入侵乌克兰时的情况相似。 他提到美联储在2021年曾错误判断通胀只是「暂时性」的教训，并表示：「如果这再次成为全球性的商品价格冲击，我们真的还要再犯一次『暂时性2.0』的错误吗？」
此外，债券市场对薪资增长下滑的反应相对平淡， 10年期美债收益率几乎没有波动，显示投资人认为在通胀前景不明的情况下，美联储难以采取激进动作。
部分分析师指出，2月份数据可能受医疗保健产业罢工影响而失真，实际情况或许没那么惨烈。 但即便扣除该因素，近几个月招募力道疲软已是事实，显示衰退迹象并非新鲜事，也非局限于特定产业。
沃勒指出，若未来几个月失业率持续攀升，美联储可能在年中被迫降息。 「如果劳动力市场持续走弱，问题就在于：为什么我们还袖手旁观？」
但其他官员可能会反对，指出通胀在伊朗冲突爆发前就已停滞不下。 联储局青睐的通胀指标将于下周公布，预计将显示1月份物价大幅跳升，这提醒了各界：美联储的通胀挑战，并非始于霍尔木兹海峡的关闭，也未必会随着航道重启而结束。
