多名华尔街策略师警告，这次面对伊朗战争，投资人恐怕不能再期待所谓的「川普看跌期权」（Trump put）发挥作用。
根据《彭博》报导，随着美股周二（3日）盘中自低点反弹，交易员们似乎又开始押注美国总统特朗普能够找到办法控制他引发的另一场危机的后续影响。
所谓的特朗普看跌期权就是，如果市场跌至一定水平以下，白宫就会改变策略，推动股市回升。 然而，伊朗战争似乎已经超越特朗普能控制的范围。
纽约投资公司 Unlimited 的投资长 Bob Elliott 表示：「这又回到那句关于战争的经典说法：一旦开打，它就会有自己的动能。」
他补充说：「在市场出现痛苦时，想要加以影响并作出回应，未必像『解放日』那次那麽容易; 当时特朗普基本上对政策选择拥有完全的掌控权。」
「TACO 交易」思维是否失灵？
分析警告称，这次的伊朗战争和特朗普以往的行动不同。
过去几年，投资人逐渐形成一种作逻辑：只要市场重挫，特朗普终将退让。 这种被戏称为「TACO交易」（川普总是临阵退缩、Trump Always Chickens Out）的心态，强化了「逢低买进」策略，使美股多次在震荡后迅速回升。
无论是对中国发动贸易战、扬言入侵格陵兰，或是抨击联准会（Fed）独立性，市场最终都等到川普态度转圜。
本周市场似乎仍延续这种惯性。 过去两个交易日，美股开盘大跌，但盘中逐步收复失土。 周二，标普500最终下跌0.9%，盘中一度重挫2.5%。
盈透证券首席策略师Stes表示，每当市场初步下跌后，便有买盘在技术支撑位进场，加上错失恐惧症（FOMO）资金推动，带动反弹扩大。
然而，美国与以色列对伊朗的攻击已使中东局势动荡不安，并因推升油价而可能为美国经济带来新一波通胀冲击。
此外，目前也看不出冲突将在何时、以何种方式结束，这提高了战事长期化的可能性，以及出现白宫难以掌控的意外后果。
油价飙升恐掀通胀与利率风险
川普周二表示，美方将为通过荷姆兹海峡的油轮与商船提供保险担保与海军护航，以防范能源供应中断引发危机。
然而，油价急涨已对市场构成实质威胁。 能源成本上升恐加剧通胀压力，并动摇市场对美联储重启降息的预期。
事实上，在战事升级前，美股已面临多重压力，包括AI发展带来的产业重估、信贷市场局部压力，以及就业成长放缓等因素。
Baird 投资策略师Ross Mayfield指出，无论中东战争结束得多么迅速，石油基础设施遭受大规模破坏的风险都可能延长战争的影响。
市场需更深跌幅 才会迫使政策转向？
目前特朗普政府暗示轰炸行动可能持续数周，但并未清楚说明何种条件将促成停火。
分析人士指出，目前市场的反应还不够剧烈，尚未在美国政府引发实质性的忧虑; 而在今年4月，当时市场全面崩跌，才迫使特朗普暂时中止其关税措施。
BCA Research首席地缘政治策略师Matt Gertken表示，唯有出现市场引发的衰退风险，例如股市下跌10%至15%，才可能对白宫形成真正压力。
HB Wealth Management 首席市场策略师 Gina Martin Adams 直言：「情况必须恶化到一定程度，才会真正对他（川普）构成威胁。 必须恶化到非常严重的程度。」
Natixis 美国利率主管John Briggs也认为，必须出现债券收益率急升，且进一步冲击信贷与股市，才可能迫使特朗普寻求抽身。
股市最终仍取决于油价走势
不过，分析人士指出，无论特朗普如何应对，股市最终仍将取决于油价表现。
摩根士丹利（MS-US）投资长兼美股策略主管Mike Wilson指出，历史经验显示，只要原油价格未较前一年暴涨75%以上，中东冲突期间股市往往仍能上涨。
不过，加拿大皇家银行资本市场策略师Lori Calvasina警告，投资人不应过度依赖地缘政治事件后「逢低必涨」的历史经验。
她警告，股市反弹的相关证据，并不总是能充分反映更大规模战争所带来的风险。
她指出：「这次经验，加上2022年俄罗斯入侵乌克兰、以及美国在疫情后出现严重通膨飙升的情况，都提醒我们，在股市问题上，很难将地缘政治事件单独来看待。」
Globalt Investments的Keith Buchanan表示，伊朗战争对美国带来的风险，与俄乌战争相似，当时能源价格上涨、通胀升温，并在美联储加息背景下，导致2022年股市大幅下滑。
此外，他指出，特朗普并不掌握局势开关。
Buchanan 说：「还有其他非常强大的参与方涉入其中，这次情势比其他情况更深层，也更长期。」
