电商竞争杀红眼！虾皮母公司上季获利失色盘前股价重挫逾16%

根据财报，冬海集团上季净利报4.109 亿美元，年增73%，但仍低于分析师平均预估的4.42 亿美元；营收年增38% 至69 亿美元，高于市场预估的65 亿美元。

虾皮去年全年商品交易总额(GMV) 年增29% 至1,274 亿美元，优于原先预期的25%。该公司预估2026 年GMV 将再成长约25%，达约1,590 亿美元，也高于分析师推估的约1,480 亿美元。

执行长李小冬正全力迎战来自字节跳动旗下TikTok、阿里巴巴( BABA-US )( 09988-HK ) 旗下Lazada，以及新兴对手拼多多( PDD-US ) 旗下Temu 等业者的挑战。

在拥有逾6.75 亿人口的东南亚市场，越来越多消费者转向线上购物，虽然虾皮已稳固区域龙头地位，但竞争对手透过补贴、促销与服务升级积极抢市，压缩利润空间，拖累整体毛利率表现。

冬海集团股价自去年9 月高点以来已累计下跌逾40%，投资人持续评估其在价格战激烈市场中的长期前景。该公司去年11 月宣布启动最高10 亿美元的库藏股计画，希望在股价大幅修正之际回馈股东并提振市场信心。

在营运面上，冬海集团持续强化物流布局，以低价配送吸引用户，从iPhone 到日常杂货皆可透过购物App 下单。除东南亚外，Sea 在巴西及其他拉丁美洲市场同样面临TikTok、Shein 与Temu 的激烈竞争。

彭博行业研究(Bloomberg Intelligence) 分析指出，虾皮在巴西的月活跃用户约成长10%，低于Temu 与Shein 的双位数高段增幅，未来关键将不在于App 下载量，而是谁能在单位经济效益改善下维持转换率并守住市占。

为提升效率与开拓新成长动能，李小冬亦积极布局人工智慧(AI)，将AI 应用于客服、游戏与营运流程。 Sea 上月宣布与Alphabet( GOOGL-US ) 旗下Google 合作，整合AI 技术，包括开发AI 购物代理功能，以强化竞争力。

此外，公司亦拓展数位金融业务，旗下金融部门Monee 逐步扩大规模，试图向投资人展现更多元的成长潜力。