春节行情哪家强？复盘11年春节期间BTC和A股数据

在深入数据之前，我们需要明确一个基本认知：BTC 和A 股都拥有各自独立的「春节效应」，但简单横向对比涨幅并不科学。

关键观察：

• BTC的春节效应：在2025年前，BTC曾保持连续10年春节正收益记录（2015-2024），但2025年首次打破"铁律"（跌幅-2.3%），2026年或将延续弱势。这标志着BTC定价权从华人资金周期向全球宏观资产转移。

• A股的政策红包：A股春节行情主要由节前资金面宽松与节后政策预期驱动，2026年1月科创50单月最大涨幅达15.81%，呈现典型的"春季躁动"特征。

以史为鉴，可以知兴替。

对照11 年的历史数据，我们可以发现规律的演变。

二、BTC 的「铁律」失效

长期以来，币圈在春节前后会出现「红包行情」。即在春节前后7天（前3天至后3天，例如2026年2月14日至2月20日）的「小周期」内，创下了连续10年上涨的记录，从未失手。

回顾这上涨的「黄金十年」，涨幅从2015年的微涨+0.8%，到2018年、2024年的接近+20%。这都不是小「红包」了，堪称币圈投资者的「年终奖」。

然而，资本市场专治各种不服。

在2025年这一「铁律」首次被打破，春节期间BTC 从101,332 美元跌至98,997 美元，跌幅-2.3%；2026年这一魔咒似乎在延续且加剧。在1月15日至2月15日的31天内，BTC 经历了剧烈洗盘。从最高点 97,193 美元 跌至最低点 60,000 美元。尽管情人节夜晚回升至70,000 附近，但在此区间的最大跌幅仍达到 38.27%。 [1]

这是什么概念？在金融市场中，跌幅超过20% 通常被视为进入「技术性熊市」，而跌幅接近40% 则属于深度回调（Deep Correction）或崩盘式下跌。

从链上数据看，目前MVRV（市场价值与实现价值比）降至 1.25，NUPL（未实现盈亏比）降至 0.20。 [2]这两个指标的低位表明，过去一个月的下跌已经清理了大量的杠杆筹码，市场正处于典型的去杠杆和避险阶段，而非狂热期。

红包行情失效的背后，是BTC定价权的根本性转移。从由华人资金主导的周期性行为，转变为由贝莱德、富达等比特币ETF主导的全球宏观资产。其走势与美股、美元流动性的相关性日益增强，传统基于农历新年的季节性规律自然失效。

单纯依靠日历买币的策略，看来真的得换换了。

三、A股的政策红包

很多人认为币圈目前熊气弥漫，而全球股市牛气冲天，就连A股也在政策刺激下拳打脚踢以太坊，加之人民币汇率走强，似乎「撤币入股」是明智之举。我们从三个维度展开对比：

一是殖利率与波动性。 A股是典型的政策驱动型。在强力财政刺激下，1月份A股各板块指数获得显著涨幅，科创50单月最大涨幅15.81%[3]，成交量显著放大，整体呈现「指数稳升、个股普涨」的格局；BTC则严重依赖全球流动性。虽然春节表现不佳，但BTC 仍处于减半后的震荡消化期。其底层逻辑在于美元潮汐，而非国内政策。

二是长期复利。基于2016-2025 年的十年数据对比，比特币年均复合殖利率约 70.16%；而A股以沪深300为参考，年均复合殖利率约为 2.93%[4]。 A股胜在短期的政策爆发力，而BTC 胜在长期的复利效应和全球流动性溢价。

三是汇率因素。这是当下最关键的变量。 2026年2月13日，随着央行放任人民币在节前突破6.90 关口，人民币对美元汇率创下近三年新高[5]。这意味着持有美元资产（如BTC/USDT）在换算回人民币时，天然面临汇率折损。正如新浪财经指出的，本轮人民币走强的核心驱动力是「春节前企业集中结汇」。这不仅意味着汇率折损，更揭示了资金流向：实体企业正在抛售美元部位（包括部分USDT 场外资金）以应对春节的人民币支付需求。这种流动性的『抽血效应』，让U 本位资产天然承压；而持有人民币资产（A股）则享受资产增值+汇率升值的戴维斯双击。这确实为「短期切换至A股」提供了强有力的逻辑支撑。

中国有句古话，识时务者为俊杰。看上去，似乎真的是时候从币圈切换到A股了？

四、相关性迷思：A股币圈是两种资金逻辑

对于仍然坚守在币圈的朋友，是否能够通过「跷跷板效应」来坚持信念？即：A股现在吸血币圈，等A股跌了，资金就会回流币圈？

事实并非如此。

首先，两者呈现弱相关性。 A股受中国央行货币政策影响，BTC 受联准会利率决议影响。两者的资金池虽然有部分重叠（华人投资者），但在宏观层面是两个独立的系统。

其次，两者存在一定程度的「极端同向性」。两者在极端风险下往往会同向波动。例如2026年2月6日，市场上演了典型的「三杀」行情——美股、黄金、比特币同步暴跌。这彻底证伪了简单的「反向关系」逻辑。

因此，很难指望A股崩盘来救币圈，也不要因为A股回调就盲目加仓比特币。只有在一种特定情况下才存在负相关：即国内资金因避险进行跨市场配置，但这受限于资本管制，很难形成规模效应。

结语：小孩子才做选择，成年人全都要

回到最初的问题：过年该炒股还是炒币？

答案不应该是「二选一」的赌博，而应该是基于美林时钟（Investment Clock）思维的策略组合。

需要考虑国内外现状。国内复苏预期强劲，A股Beta 收益诱人，值得配置以捕捉政策红利；国外通膨预期犹存，流动性拐点未至，BTC 作为「数字黄金」仍是对抗法币贬值的核心工具。

Biteye 建议：采用「哑铃策略」

与其在两个市场反覆横跳，承受高昂的手续费和踏空的心理折磨，不如构建一个稳健的组合：

• 哑铃的一端（稳健进攻）： 积极配置 A股ETF 或优质蓝筹。顺应人民币升值和政策发力的趋势，吃满这波包行情」，但也需警惕央行「防超调」信号，避免盲目追高。

• 哑铃的另一端（高赔率防守）： 坚守 BTC 核心底仓。尽管短期波动巨大（如38%的回撤），但考虑到减半周期的历史惯性，彻底清仓可能意味着永远失去低价筹码。

2026 年的春节，或许是近年来最「割裂」的一个春节。人民币的强势回归对应着加密市场的短暂寒冬。但请记住，周期只会迟到，不会缺席。炒股要看「风向标」（政策），炒币要看「周期表」（减半与流动性）。在这个双向波动的市场里，拿住你的筹码，无论是红色的A 股，还是橙色的比特币，活下来，就是赢家，这才是成熟投资者的「过年姿势」。